投資クラブで検討をした銘柄～キトー（６４０９）

今週は、また日本株の研究に戻ります。


　今回取り上げるのは、株式会社キトーです


　キトーは、今回調べるまであまり知らない会社でしたが、チェーンブロック、レバーブロック、ロープホイスト、クレーンといったモノを持ちあげ、運び、固定する作業に特化した機器を製造しているメーカーです。


　それでは、ここでいつもの通りこれまで投資クラブで重視している企業選択の４つのポイントを確認してみましょう。


・売上に対する粗利益率、当期利益率が高い会社
・財務的に安定している会社
・ＲＯＥが高い会社
・多額の設備投資が必要でない会社


の４点を投資クラブでは重視しています。


１．売上に対する粗利益率、当期利益率が高い会社

　売上高　　　　　５００億円
　売上総利益　　　１６８億円（３３．７％）
　当期利益率　　　　２０億円（　４．０％）

　です。

　昨年度は当期利益率が５．６％で低下していますが、今期は米国でピアレス社というチェーンメーカーを買収した影響もあり、売り上げの伸長に利益が伴わなかったものと考えられます。


２．財務的に安定している企業

　自己資本比率は３８．９％でメーカーとしても普通の水準です。
　こちらも、昨年度から大幅に自己資本比率が低下していますが、これも買収時に借り入れを増やした影響だと考えられます。


３．ＲＯＥが高い会社

　平成２７年３月期のＲＯＥは８．９％です。
　過去の数字を確認すると

　平成２４年３月　　　４．３％
　平成２５年３月　　　６．３％
　平成２６年３月　　１２．３％

　と前期までに大幅に改善をしている様子が伺えます。

　海外売上高比率が７５％近い会社なので、売上高や利益の水準は、為替による影響を非常に受けやすい企業です。

　おそらく近年の売上や利益の伸長は、円安に下支えされているところが大きいものと思われます。

　その意味では、円安の効果が出にくくなっている今期をしっかりと確認することが必要でしょう。


４．多額の設備投資が必要でない会社

　製造業なので、設備投資や研究開発に関しては気になります。
　前期の数字では

　営業キャッシュフローが３３億円の黒字に対して、
　有形固定資産の取得が１４億円
　
　前々期では

　営業キャッシュフローが４０億円の黒字に対して、
　有形固定資産の取得が２０億円

　です。

　毎年、それなりに設備投資が必要な企業ではありますが、営業キャッシュフローの半分程度で足りているようですので、それほど継続的に多額な設備投資が必要だとは考えません。


５．株価

　現在の株価は９６５円（１０月２９日現在）、予想ＰＥＲ８．４４倍、
　ＰＢＲ１．０３倍という水準です。

　ＰＥＲで見ても、ＰＢＲでみても水準的には安く、まだまだ実力に比しては低評価な水準で売買されています。

　配当利回りも２．９％と割合高い水準ですので、保有して、株式が正当な評価を受ける水準まで我慢して保有しておくというのが基本戦略となりそうです。


６．その他評価

　先程、ＲＯＥの評価のところでも記述しましたが、海外売上高比率が高い企業ですので売上利益ともに、円安・円高の為替の影響は大きい企業だと考えられます。

　今後も為替は、円が安く振れると考える人には良いですが、円が高くなると考えている人には思ったほどの収益が上がらない構造の会社であるとも言えると思います。

　ポートフォリオの構成として考える場合には、その辺りも一考してください。


株式会社マネーライフプランニング
代表取締役　小屋　洋一
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