２月３日から始まった今年のＩＰＯは公開初値が公開価格を下回ってスタートするなど波乱の船出となっています。

　３日の訪問看護サービスを展開するＲｅｃｏｖｅｒｙ（９２１４・Ｍ）が公開価格３０６０円に対して初値は２６４０円で１４％下落。一旦高値２８４１円の高値がありましたが、その後も調整の動きとなり先週末の安値は１９５０円となりました。時価総額は２７億円の水準となり、公開価格の時価総額４２億円から大きく水準を下げてしまいました。
　在宅医療・在宅介護市場の拡大とともに同社のビジネスターゲットである在宅訪問看護市場（２０１９年５８２４億円）も拡大見通し。訪問１件当たり単価は８０００円前後で安定していますが、毎期訪問件数が増加傾向にある点から同社の業績も所属する看護師の数や拠点数の増加とともに業績の拡大が見込まれます（２０２３年１２月期営業利益３億円を計画）ので株価の短期的な低迷の中ながら今後の見直しも期待されます。


　４日の美容業サポートサービスのセイファート（９２１３・ＪＱ）も公開価格１１２０円を８％下回る１０３０円の初値となりました。その後同日に９５７円まで株価は急落を演じましたが、そこからは怒涛の如く進撃開始。２月９日に高値１６５０円まで急騰。さすがに週末は１３５０円と反落しましたが、前１２月期の推定ＥＰＳは１５８円（３Ｑまでで１２９円）ですのでＰＥＲは８．５倍と決して割高な水準ではないのが救いだしむしろ割安感があるとの印象が持てます。

　理美容業界の中途採用転職人材支援サービスが主たるビジネスながら、３Ｑまでの売上高１７億円に対して営業利益は約２億円。つまり四半期ごとに約６億円の売上と０．７億円の営業利益を計上できる企業というなかなかの収益水準で現在の時価総額は１７．８億円に留まっている点に注目。美容師の国際化にも貢献しようとしており、時価総額３０億円が目先のターゲットになりうるかと思われます。


　これらの初値の公開価格割れ２銘柄に続き出てきたのがライトワークス（４２６７・Ｍ）でこちらは公開価格２１００円に対して初値は３０００円で４３％の上昇。ようやく初値が公開価格を上回ってのスタートとなりました。
　こちらは好調なスタートとなったこともあり、初値以降好調な値動き。初日が３７００円で終わり、２日目もストップ高の４４００円で終えるなど前２銘柄とは好対照の値動き。
　大手企業がクライアントの人材管理プラットフォーム提供会社。伸び盛りのオンライン英会話サービスも展開。今１月期は３Ｑまでの売上が１６．２億円、営業利益１．３４億円に留まり、通期は売上高２１．８億円、営業利益１．６５億円、ＥＰＳ４７円という水準で時価はＰＥＲ９４倍という水準。時価総額は既に１０７億円と１００億円を上回っており、やや過剰な評価と思われますのでこの後の咎めに注意したい。


　株価は人気の度合いで高く評価されたり意外に安く評価されたりとＩＰＯ銘柄の間でもまちまちとなりますが、それは皆様の投資スタンスが千差万別だからこそです。ＩＰＯしたての銘柄は、まだ十分に情報が行き届かない中で評価が偏るケースも出て参ります。

　仮にＩＰＯ銘柄で株価の低迷状態に遭遇したとしても株価に割安感があったり、今後の成長期待、ビジネスモデルのユニークさなどを見出された場合はその後の見直しにつながる可能性がありますので、冷静にそれぞれの企業価値を見出す活動がここでは求められていると言えそうです。


　２月はこれから１７日のエッジテクノロジー（４２６８・Ｍ・公開価格３５０円）、２２日のＣａＳｙ（９２１５・Ｍ・上限公開価格１３５０円）、２４日のＢｅｅＸ（４２７０・Ｍ・上限公開価格１６００円）、２５日のマーキュリーリアルテックイノベーター（５０２５・Ｍ・上限公開価格１２７０円）と続きます。
　エッジテクノロジーは低位のＡＩ関連銘柄でもあり公開株数は３１１万株とやや多めではありますが、かなり賑やかになりそうです。


（炎）


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