相川伸夫のピックアップ銘柄１Ｑ決算フォロー

■相川伸夫ピックアップ銘柄フォロー
　※８月１４日（金）執筆時点

・山王（３４４１）２０１６年１２月１９日配信
　株価５６０円⇒１００５円（＋７９％）
・テノックス（１９０５）１７年２月２０日配信
　株価８１５円⇒８８０円（＋８％）
・特殊電極（３４３７）１７年６月１２日配信
　株価２９２２円⇒４６５０円（＋５８％）
・東北特殊鋼（５４８４）１７年９月４日配信
　株価１８３１円⇒１４１４円（－２３％）
・新報国製鉄（５５４２）１７年１０月２日配信
　株価１５７７円⇒８５１円（－４６％）
・パウダーテック（５６９５）１８年２月１９日配信
　株価４８４５円⇒２８７７円（－４１％）
・東京エレクトロンデバイス（２７６０）１８年４月６日配信
　株価１９７０円⇒３２３０円（＋６４％）
・アバント（３８３６）１８年６月２５日配信
　株価４７３円⇒１０５４円（＋１２３％）
・神戸天然物化学（６５６８）１８年８月１３日配信
　株価２７１８円⇒１５９９円（－４１％）
・丸順（３４２２）１８年９月１８日配信
　株価８２６円⇒５３６円（－３５％）
・クロスフォー（７８１０）１８年１０月９日配信
　株価４２１円⇒３１３円（－２６％）
・カンロ（２２１６）１９年１１月５日配信
　株価１６６５円⇒１４１３円（－１５％）
・ロンシール工業（４２２４）２０年４月２４日配信
　株価１７５８円⇒１６８３円（―４％）

※ピックアップ銘柄は買い推奨ではありません。
　私の目で面白い、アツイ要素がある！という理由で記事を執筆した企業の経過観察です。
　執筆から３年程度は継続ウォッチしていきたいと考えていますので、銘柄は今後さらに増える見込みです。また、銘柄には大化け狙いと堅実成長狙いの銘柄が混じっています。


■１Ｑ決算フォロー


　コロナ影響を色濃く受けているであろう４－６月の業績に投資家から多くの注目が集まりました。私のピックアップの中でも決算で気になった
・東京エレクトロンデバイス（２７６０）
・丸順（３４２２）
・アバント（３８３６）
・ロンシール工業（４２２４）
・カンロ（２２１６）
についてコメントさせて頂きます。

※企業によってはフォロー取材を申し込んでいますので、続報があれば追って報告させて頂きます！


■東京エレクトロンデバイス（２７６０）


　決算によって売られてしまいましたが、私は同社の実力の向上を感じました。
　私が注目している大きな理由は事業ＰＦの変化に伴う利益率上昇にあります。
　その点で考えればＥＣ事業の１Ｑ売上２３５億円（前１Ｑ比１５．２％減）は固定費を考えれば赤字でも違和感のない所ですが、７７百万円もの黒字着地です。
　また、ＣＮ事業の１Ｑ売上は５１億円（前１Ｑ比０．０％減）で利益は５９０百万円（前１Ｑ比３７．７％増）で前年よりもかなり向上していることが分かります。
　会社の開示した通期予想は下期偏重の計画なので心配になるのは理解できます。
　しかし、企業の稼ぐ力そのものが上昇しているおり、ＣＮ事業だけではなくＰＢ事業、さらにはＩｏＴソリューションのＴＥＤＲＥＡＬＩｏＴの伸びにも期待できるので、むしろここからが楽しみです

　同社のＩＲセミナーの告知があるので紹介しておきます
　ログミーファイナンス主催の個人投資家向けＩＲセミナー
https://www.teldevice.co.jp/ir/event.html
↑８／３０　１２：００～１２：５０


■丸順（３４２２）


　決算によってＳ高を付けました。
　他社の自動車部品会社の多くが４－６月期は赤字を付けるにも関わらず、丸順は前年同期比で増益着地は私も大変驚きました！
　表面だけで評価をするなら２連Ｓ高でも全く驚かないですがこの決算について少し補足説明をさせて頂きます。
　まず、タイセグメントの『量産車種終了に伴う金型投資費用の未回収分の回収』という言葉に注目してください。
　金型投資費用の未回収分がいくらであったかは分かりませんが、本来のタイの実力値からすると売上２０９１百万円であれば赤か黒かギリギリであろう所が２８９百万円も利益が出ています。よって金型での一過性の利益は２．５億円～３．５億円の範囲ではないか？と推測します。

　また、次に『親会社株主に帰属する四半期純利益については、繰延税金資産の回収可能性を見直したことにより、法人税等が減少したため増益』という文章が示すように損益計算書の法人税を観ると１１４百万円の＋になっています。こうした二つの要素から驚きの決算の数値は出来ていることは理解しておくとよいと思います。
　これらが無かったとしてもギリギリ黒字ではないか？というラインで着地出来ているのは素直に驚きます。
　２Ｑ以降ではこの１Ｑで作った貯金も使って積み上げていくので会社発表の通期予想は達成できる可能性は大いにあると思います。
　特に中国の自動車販売のコロナ影響は諸外国に比べれば軽微であり、むしろ伸びています。
　７月の中国自動車販売は前年同月比で＋７．９％であり、丸順にとって影響の大きいホンダの自動車販売は前年同月比で２月こそ－８５％でしたが、４月は－９．５％、５月は－１．７％、６月は－４．１％でした。
　まだ完全復活とまではいかないものの復調ペースであり、一番業績が悪くなった１－３月の決算数値が今回の１Ｑ決算であったことから一番の懸念時期は抜けたのではないか？と思っています。

　丸順もオンラインＩＲセミナーの告知があるので紹介しておきます。
　ａｕカブコム証券株式会社主催の個人投資家向けＩＲセミナー
https://kabu.com/investment/movie/irseminar/default.html
２０２０年９月３日（木）　２０：００－２１：００

　ＩＲでの露出も増えてきており、同社の評価が変わってくるのがいつなのかが楽しみです


■アバント（３８３６）


　通期決算が出ましたが堅調そのものです。
　コロナの影響は一部あるとはいうものの非常に好調に増収増益を続けています。
　連結会計事業、ビジネスインテリジェンス事業、アウトソーシング事業のいずれも増収増益かつ増配という安定企業の風格です。
　継続してフォローしていきたいですね！


■ロンシール工業（４２２４）


　ピックアップ記事で「建設現場がコロナの影響で工事がストップしたり、工事の延期や建設需要の減少などもあることから足元では活況とは言えないと想定されます。」と書かせて頂きましたが、やはり１Ｑは数字に影響が出ました。
　私が注目しているロンプロテクト技術は個人が買って使うものではなく、工事業者が資材として購入して床材や壁紙として使う事が主である以上、工事の停滞や建設需要の減少・鉄道車両の投資需要の減少は売上にダメージになってくるので業績的には影響を及ぼしてしまいます。

　同社の情報は常に少ないので投資家泣かせではあるものの、有価証券報告書には新規商品についての情報が実はちりばめられています。
　研究開発活動の欄を見てみると下記の文章があります。
　「新規分野においては、抗ウイルス性フィルム『ロンエースＬＰ』が日用雑貨品で採用されました」という記載が２０２０年３月期の有価証券報告書に記載されています。
　これはおそらく２０１９年３月期の有価証券報告書にて記載があった「抗ウイルス性フィルムを展示会で紹介しました。」というのが繋がっているのではないか？とにらんでいます。
　同社が抗ウイルス技術で注目されるのは今後の建設工事や車両の需要回復期であると考えられるので、ここからの伸びに期待しています。


■カンロ（２２１６）


　これから面白くなると期待していたのですが残念ながらコロナが直撃してしまいましたので、私が描いていたシナリオも崩れ去ってしまいました。
　私が従来描いていたシナリオが崩れた一つはインバウンド需要が蒸発してしまったことです。
　また、それだけにはとどまらずピュレグミなどのオフィス仕事の休憩に適している菓子類はテレワークに移行してしまった為コンビニでの売れ行きが大きく落ちてしまいました。

　会社が出していた中経の２１年度の売上２６０億円かつＲＯＥ１０％以上は早々と取り下げたのは投資家への姿勢として評価できます。

　インバウンド需要と出勤率上昇をしてくればまた面白くなると期待していますが、現状ではしばらく時間が必要になりそうです。


■まとめ


　１Ｑ決算に向けて決算勝負をした方も多かったのではないでしょうか？
　私としてはこのタイミングでコロナの影響を受けていて株価が置いて行かれている企業にそろそろ目を向けていくのは面白いと思います。

　企業によってはコロナ前と比較して株価が半値以下になっているものもあります。
　それらはコロナがクリティカルヒットしているものばかりでしょう。
　逆にコロナの追い風が吹いていて株価が２倍以上になっている物は注目されています。

　では、３年後を考えた時に２倍になった銘柄と半分になった銘柄のどちらの運用成果が高いのでしょうか？
　銘柄によっては高いように見えてまだ成長する物は当然存在しますが、需要も資金も巡るものです。３年後にコロナ前の業績まで戻ると思える企業の株価がもし半値なのであれば買えばよいと思います。
　行動変容の影響が３年後も存在していてコロナ前までは業績が戻らないだろうと思う銘柄は見送ればよいでしょう。
　現在株価がコロナ前と比べて２倍になった銘柄が３年後にさらに倍になるのには相応のエネルギーが必要になります。

　上値を追うばかりが投資ではありません。
　今期が悪く、来期もまだ分からないけど、３年後５年後は必ず成長していると思える企業に投資を出来ることが時間の縛りの無い個人投資家に許された特権です！

　腰を据えてじっくりと実りを待つのもとても良いと思います。
　私も今はそうした長い目線での長期投資の楽しさにハマっています（笑）


　それではまた。


『全力全開全力前進！！！』


（相川伸夫）


（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者の皆様が損失を被っても筆者および発行者は一切の責任を負いません。）