７２の法則

資産運用の世界には『７２の法則』という教えがあります。

　１５世紀のイタリアで発見された法則ですが、資産運用において元本（＝投資の元金）が２倍になるために必要な『利回り』と『年数』が簡単に計算できる法則です。

　７２を『１年間の金利』で割ると、その金利を複利で投資し続けると何年で最初に預けた元金が２倍になるかが計算できます。

　いまでは夢のような金利ですが、私が社会人になったころの１年定期預金の金利は５％もありました。

　７２を５で割ると１４．４です。すなわち１４．４年たつと元金が２倍になります。１００万円を預けて、利息を預けたままで複利で預けっぱなしにしていると１４．４年で２００万円になるわけです。ただ税金は無視しての数字です。


　さて、いま現在の１年定期預金や定期貯金の利息の金利は０．０２５％です。

　この利息で預け続けて元金が２倍になるには何年かかるのでしょうか。
　７２÷０．０２５＝２８８０

　２８８０年もかかります。
　聖母マリア様からキリスト様が生まれた西暦１年に０．０２５％の金利で定期預金をしたとしても、２０１６年のいまになっても元金は２倍にはなりません。

　元本が保証されているからということで定期預金や定期貯金に預けていたのではインフレがきてしまうと、瞬く間に購買力が目減りしてしまいます。


　いま日本銀行が目指しているのは年間２％のインフレです。この達成はなかなか難しくて達成できるかどうか分からない状態です。しかし１％のインフレなら十分に可能です。

　１％のインフレだとお金の購買力がどれほど減ってしまうのかも『７２の法則』で簡単に計算できます。


　７２を１で割ると７２年になります。つまり７２年間でお金の購買力は２分の１に減ってしまいます。

　もし日銀のインフレ目標である２％が達成できると３６年でお金の価値が半分に減ってしまいます。ただこれくらいならそれほど大きくは感じません。

　しかし私が社会人になったころの定期預金の金利は５％ありましたが、インフレ率はもっと大きかったのです。

　もしも私が社会人になったころの５％のインフレが襲ってきたら、
　７２÷５＝１４．４年でお金の価値が半分に減ってしまうことになります。これはかなり怖いことだと思います。


　じゃあどうするかということで、私は３０年間のあいだ株式投資を行ってきました。アベノミクス相場がスタートして、ここ数年は良い思いが出来たのですが２０１６年に入ってから暴落相場がやってきて、みるみる株価は下げていきました。

　そのおかげで日本の企業の配当利回りは大きく上昇しました。日本では優待が人気になっており１００株だけ投資すると配当と優待の合計利回りで軽く５％を超えるような高配当優待利回り株が、いくらでも見つかるようになりました。


　いまから株式投資をスタートする人は、本当にラッキーな状態だと考えることもできると思います。

　私のような何十年も株式投資を続けてきた人は、株価の暴落で酷い目にあっていますが、それでも根性を入れて株式投資を続けているのは、東日本大震災直後の福島第一原発の大事故のあとの暴落から、日本株は大きく戻していることを経験してきたからです。

　過去において起こった多くの大暴落のあとでも、世界中の株価は復活して戻していることも知っておくべき知識だと思います。


　しかしやみくもに株式投資をスタートすると、直ぐに挫折して、損をして株式投資から逃げ出す可能性も高くなります。そこで株式投資をスタートする前に知っておくべきことを、私は最近まとめ直しています。
　これは有料メルマガのコラムに書いてきたようなことを整理して書き直しているものです。


　今回はそのさわりをご紹介します。


〇株式投資を理解するために、いくつかの例をあげて説明してきましたがその一例です。


＜株式投資は玉乗りに似ている＞

　株式投資は玉乗りと似ています。いい玉（＝企業の株＝銘柄）を捜して、その上に乗り、うまく転がしていくと雪だるまのようにどんどん膨らんでいきます。

　ひびが入っていたり、爆弾が仕掛けられているような玉（＝粉飾決算をして財務内容をごまかしているような企業）を選んでしまうと、玉の乗り手が大けがをします。これも大切です。

　でも一番大切なのは、玉の乗り方、転がし方だと考えています。どんないい玉（＝企業）を見つけても、転がし方を知らないと、乗り手がこけて玉はコロコロどこかに転がっていってしまいます。

　その結果大けがをした投資家が残ることになるのです。株式投資で儲けるためにはこの玉の乗り方（欲と恐怖のコントロール方法や損切りのルールとか）を学ぶ必要があります。

　株式投資という玉乗りは単に玉に乗るということではなく、欲と恐怖の錘を両端につけた長いさおでバランスを取りながら玉を転がしていくようなものです。

　『欲』という錘と、『恐怖』という錘のバランスが取れていると玉に乗りやすいのですが、どちらかの錘が大きくなりすぎてしまうと、途端にバランスがくるって玉からコケて落ちてしまいケガをする可能性が高くなります。

　「どちらの錘が大きすぎてもバランスがとりにくい」ことは一目瞭然です。

　昔も今も、株価を動かす一番の要因は人間の『欲』と『恐怖』（＝人間の心理）だと思うのです。

　専業投資家は、このような重圧の上に毎月ごとに絶対に株で稼がないと生活できないという難しい課題を背負って投資をしているので、サラリーマン投資家より、よほど厳しい精神的負担を負うているわけですから、うらやましいと感じる対象ではありません。

　このような重圧を受けて玉乗りをしていると、玉から落ちてしまう可能性が高まります。そう思っただけで相場観がくるったりします。だから株式投資をするならば、投資行動に負担になる重石は、なるべく無くしていくことも大事なことです。

　だからこそ生活費は株式以外の方法で確保する必要があると考えています。
　もちろん心の強い人はそんなことを考える必要は無いのでしょうが、普通に人は株式投資だけで生活していくという選択は難しいと考えています。

　私も賃貸不動産や年金など、株式投資以外の生活費を稼ぐ手段を作り上げてきました。サラリーマンのほうがお給料という安定収入があるので株式投資という玉ころがしをする点では、専業投資家として株だけで生活していこうという人より圧倒的に有利です。

　『サラリーマンを辞めて専業投資家になります。』というのは『体が弱いのでサラリーマンを辞めてプロボクサーになります。』というのと同じくらい無謀で危険な事だと考えています。



〇最後に、おまけのポジショントークです。
　私が最近考えて実行している投資作戦を取り上げますね。


　いま私は加賀電子の株を３月の配当３５円を取るために買い増しています。
　その理由です。

　ＵＫＣホールディングスと加賀電子は今年の１０月に企業統合をすると発表しています。どちらも非常に割安な企業ですが、今の時点でＵＫＣホールディング スと加賀電子の事業統合について、いま時点ではどちらが割安で、どっちに投資したほうが得かということで考えて加賀電子を買い増すことに決めました。

http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr/tdnetg3/20151118/9lchaz/140120151118449819.pdf

　どちらの企業も資産価値だけで考えても超のつくほどのバーゲン価格になってしまいました。

　どちらを買っておいても、もうそろそろ戻りはじめるとは思うのですが、より得な方を買い増しておきたいと考えて比較を行いました。

　ＵＫＣホールディングスと加賀電子の企業価値をいつものパターンで推測しました。


〇ＵＫＣホールディングスです。

　ＵＫＣホールディングスの２０１６年３月期の第３四半期の決算短信
http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr/tdnetg3/20160129/9pnv3k/140120160129499376.pdf

　現・預金２１２．３億円
＋投資有価証券４５．２億円
＋受取手形及び売掛金８１１．１億円
＋在庫２０５．４億円
―全部の負債７９０．９億円
＝４８３．１億円。

　土地は簿価０．８億円なのでここではゼロで評価しました。

＜事業価値の推計＞

　２０１２年３月期からの４年間の経常利益の合計では２６６．１億円でした。

　５０．０億円⇒８１．６億円⇒７２．３億円⇒６２．３億円

　この平均額６６．５億円（＝２６６．１億円÷４）の５倍　３３２．５億円が事業価値と推計しました。

　ＵＫＣホールディングスの企業価値は
　資産価値４８３．１億円＋事業価値３３２．５億円＝８１５．６億円

　３月４日時点のＵＫＣホールディングスの株価２１５６円×（発行済み株式総数１５，７００，０２１株―自己株式２，８３８株）＝３３８．４億円

　時価総額３３８．４億円は、資産価値以下で、これから将来にかけて稼いでいく収益力をマイナス評価しているような数字です。

【参考】

　〇２０１６年３月期の一株利益予想　２６７．５５円
　（９月までの実績１９９．５９円）
　〇９月末の一株純資産３６６６円。

　加賀電子は４半期の決算短信に一株純資産を開示していないので比較のために９月末の一株純資産を使いました。



〇加賀電子

加賀電子の２０１６年３月期の第３四半期の決算短信
http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr/tdnetg3/20160202/9ps7ng/140120160201402268.pdf

　現・預金２２７．９億円
＋短期有価証券１．４億円
＋投資有価証券６７．９億円
＋受取手形及び売掛金５５１．８億円
＋在庫２３９．４億円
＋土地簿価４０．４
―全部の負債６７８．０億円
＝４５０．８億円

　土地の含み益は場所を特定できた加賀ハイテック（株）の大阪市中央区の大阪事務所と、マイクロソリューション（株）の山形事務所の土地を、近隣の公示地・基準地価格を時価として推計すると４２億弱はありそうです。ここでは土地の含み益は加算しないでおきます。

　加賀電子の本社は平成２２年より以前から取得していますが、いつ取得したか分からなかったので土地の含み益は計算しませんでした。

＜事業価値の推計＞

　２０１２年３月期からの経常利益の合計では１７９．９億円でした。

　２５．６億円⇒１９．３億円⇒５８．４億円⇒７６．６億円

（加賀電子のほうが経常利益の伸び率が著しく高いです。２０１６年３月期の予想数字も７７億円と伸びる予想です。
　第３四半期時点の経常利益の実績は６４．４２億円なので進捗率は８３．６６％と高く、業績上方修正の可能性は高いと思います。）

　この平均額４５．０億円（＝１７９．９億円÷４）の５倍　２２４．８億円を事業価値と推計しました。

　加賀電子の企業価値は
　資産価値４５０．８億円＋事業価値２２４．８億円＝６７５．６億円

　加賀電子の時価総額は３月４日の株価１３８９円×（発行済み株式総数２８，７０２，１１８株―自己株式４４６，６８１株）＝３９２．５億円です。

　加賀電子の時価総額３９２．５億円も資産価値以下で将来の収益をマイナス評価されたような数字です。

【参考】

　〇２０１６年３月期の一株利益予想　１７６．９６円
　（９月までの実績１５４．７３円）
　〇９月末の一株純資産２１５５円。

　今の時点では、企業統合がないとすると単純計算ではＵＫＣホールディングスのほうが割安な感じです。

　ただ経常利益の伸びは加賀電子のほうが明確に高いので、そう考えると加賀電子の事業価値のほうが高く評価してもよさそうです。

　土地の含み益を勘案しても、加賀電子のほうを高く評価してもよさそうです。


　加賀電子とＵＫＣホールディングスの統合比率が土地の含み益を勘案しないで単純に現在の一株純資産で決定ならばＵＫＣホールディングス『１』、加賀電子『０．６』程度になります。

　この統合比率ではＵＫＣホールディングスの株価２１５６円×０．６＝１２９３．６円で、ＵＫＣホールディングスのほうが割安ということになります。

　しかし土地の含み益や、経常利益の伸び率を勘案してＵＫＣホールディングス『１』、加賀電子『０．７』の統合比率でも充分に納得性のある比率です。

　この統合比率だとＵＫＣホールディングスの２１５６円×０．７＝１５０９．２円で、加賀電子のほうが割安ということになります。


　私の結論としては２月２日に期末配当を２０円から３５円に増配するＩＲをだした加賀電子のほうが圧倒的に配当利回りが高いので加賀電子を買っておいた方が得だと判断しました。（⇔ＵＫＣホールディングスの３月末配当は２５円です）
http://www.nikkei.com/markets/ir/irftp/data/tdnr/tdnetg3/20160202/9pjivv/140120160127496923.pdf


　統合によって加賀電子の株価が現在程度で推移すると統合会社には２００億円前後、土地の含み益を評価しなおすと２４０億円くらいの負ののれん代が加算さます。

　ＵＫＣホールディングスの２０１６年９月期の決算説明資料を見ると先進運転支援システム（ＡＤＡＳ）というテーマがあります。

・２０１６年９月期の決算説明資料
http://www.ukcgroup.com/ir/wmv/201511/ukchd_2016_2q_setsumeikai.pdf

『〇京セラ製レシーバー／スピーカーは中国スマホメーカーやＴＶメーカーと商談中
〇ｎＡＤＡＳ向けのソニー製イメージセンサーは、日本においてＴｉｅｒ１／２メーカー等数社と、また韓国においても商談中。１７年度以降の大型商談決定。リア、全方位、車内監視用等に商談拡大中。
〇イメージセンサー、液晶パネル以外の自動車向けの商材の発掘、プレマーケティングを加速中
〇パワーマネジメント系で採用等、進捗あり
〇産業／通信機器向け光通信デバイス、産業用レーザーを製品群に追加
　ｎＴｒａｎｓｐｈｏｒｍ社ＧａＮパワー半導体はパワーコンディショナー向けに販売中
〇その他、インバーター、サーバー／ＴＶ／白物電源向け等に紹介・拡販活動中（日本、アジア）
〇ウェアラブルビジネスは、スポーツ用途、業務用途向けに商談推進中（１６年度より売上寄与）』

（以上で引用を終わります。）


　統合後の新生ＵＫＣホールディングスの株価が業績や相場テーマの支援でリバウンドしていけば、たとえ『１対０．６』の統合比率になったとしても旧加賀電子の株価もかなり上げていくと考えて皮算用しました。


　最近はさくらインターネットやマネーパートナーズのようなＩＴ銘柄の一角で暴騰するような企業がでています。

　ＵＫＣホールディングスも隠れたＩＴ銘柄（またはモノのインターネット銘柄）の一種です。

　ＵＫＣホールディングスは２０１４年に暴騰したＤＭＰに暴騰直前に出資しました。

ＤＭＰの２年間の株価のチャートです。
http://www.nikkei.com/markets/company/chart/chart.aspx?scode=3652&ba=1&type=2year

ＤＭＰの２０１５年１０月２９日のＩＲです。

『当社は、このたび平成２４年度より開始した次世代ＬＳＩの開発を完了し、平成２７年１０月９日開催の取締役会において、２Ｄ／３ＤグラフィックスＬＳＩ「ＶＦ２」として製品化を行うことを決定いたしましたので、お知らせいたします。』

（以上で引用を終わります。）


　ＤＭＰは、まだ赤字です。

ＵＫＣホールディングスの２０１４年５月９日のＩＲです。
http://www.ukcgroup.com/news/1404-1503/140509_gyomushihonteikei.pdf

株価５８６円で４０万株（出資比率１５．３３％）

　その直後のＤＭＰの株価の暴騰の９０００円で売り抜けられたら大儲けでしたが、そんなことはできないですよね（爆笑）。

　いまでもＵＫＣホールディングスはＤＭＰの筆頭株主です。まあ、いまでも増資に応じた価格の４倍近い価格でＤＭＰの株価は推移していますから、利益が出ていることは間違いないです。

　これから自動運転支援システムを売っていく時に、ＤＭＰの製品は大きな支援材料になると考えています。


　ＵＫＣホールディングスと合併する加賀電子は、製造子会社を多く持っているので、更に有利なシナジー効果も期待できそうです。私は無配で赤字のＤＭＰに投資する気持ちにはなれませんが、配当利回りの高い加賀電子に投資して、夢を共有したいと考えています。

　図々しいかもしれませんが、一番高配当利回りの加賀電子を買って、配当をもらいつつ大きな夢を見たいと考えています。

　ＤＭＰのＩＲを確認していると２０１６年１月にもルネサステクノロジーの製品に採用されたようです。

http://www.dmprof.com/news/category/customer_success/

『ＤＭＰの２ＤベクターグラフィックスＩＰコア「ＳＭＡＰＨ－Ｆ」が　ルネサスのＯＡ機器向けＬＳＩに採用
株式会社ディジタルメディアプロフェッショナル（本社：東京都中野区、東証マザーズ：証券コード３６５２、代表取締役ＣＥＯ山本達夫、以下ＤＭＰ）は、グ ラフィックスＩＰコア「ＳＭＡＰＨ－Ｆ」が、ルネサスエレクトロニクス株式会社（本社：東京都江東区、東証１部：証券コード６７２３、代表取締役会長兼 ＣＥＯ鶴丸哲哉）のＯＡ機器向けＬＳＩに採用されたことを発表します。
　ＤＭＰのＳＭＡＰＨ－Ｆは、グラフィックスＡＰＩの仕様策定を行うＫｈｒｏｎｏｓグループが規格化した２Ｄベクターグラフィックス 「ＯｐｅｎＶＧ１．１」をサポートしたＩＰコアです。シリコンサイズが小さく且つ業界最高最高クラスのサイズあたりの描画性能を誇り、民生用途から産業用 途まで様々なアプリケーションで採用実績がございます。』

（以上で引用を終わります）

http://www.dmprof.com/news/2016/5768/

経済的独立ワクワク！サポーター　石川臨太郎


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　本日配信の有料メルマガでは、大手エネルギー関連の子会社で、内需１００％の事業を行っており、高資本比率で低ＰＥＲ低ＰＢＲで、キャッシュリッチであ り、配当性向の大幅な向上を行い、保守的な業績予想により期中に上方修正される可能性が高い企業を、研究銘柄として掲載しています。

　また、コラムでは、「株式投資は玉乗りに似ている。乗る（＝投資する）玉（＝企業）を選ぶことも重要だが、玉に乗るタイミング（＝投資するタイミング） や玉の転がし方（＝投資のやり方）のほうが、より重要だと痛感させられている。」と題し、リバウンド相場の開始を予見しつつも、用心しながら結果的に勝て る投資戦略を考察・示唆しています。

　さらに、ここ最近の研究銘柄３企業の株価推移を確認し、それぞれについての現時点での評価とフォローアップを行っております。

　加えて、先月コラムで取り上げた【単元株に投資すると配当優待利回りが５％前後の企業】６銘柄のその後をチェックし、株価の上昇力の確認をしています。

　そして、今後の研究銘柄候補４銘柄も簡単にレビューしています。

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過去サンプル（研究銘柄）
　銘柄研究　帝国電機製作所（６３３３）
　銘柄研究　わらべや日洋（２９１８）
　銘柄研究　ミライアル（４２３８）

過去サンプル（コラム）
　特別掲載　バランス・シートを読むための簡単な知識（２）
　今年の３月末の状況を見る限りでは低ＰＥＲ銘柄が有利だと感じる
　現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしようとするための心得(2012/10/30)
　現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしようとするための心得(2012/11/06)


（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者の皆 様が損失を被っても筆者および発行者は一切の責任を負いません。また、当該情報は執筆時点での取材及び調査に基づいております。配信時点と状況が変化して いる可能性があります。）

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