為替市場動向～年内利上げあり？ドル高復調～

ドル・円相場がレンジを上抜け、２６日に２００７年以来の１２３円台をつけてきました。

　１１８円半ば～１２０円の範囲内で上下動を繰り返していたドル・円相場は、５月１９日に米国の住宅指標が予想を大きく上回ると、レンジ上限を超え１２０円台へ。
　そして、イエレンＦＲＢ議長が先週末の講演で、「年内に利上げする」との主旨の発言をすると、１２１円台へ上昇。
　さらに、２６日の東京市場の夕刻には、祝日明けの欧州市場参入と共に、上値抵抗ポイント今年３月につけた高値１２２円０４銭をブレイク。ストップロスを巻き込んで一気に１２２円台半ばに上昇するや、米国市場オープンと共に１２３円台乗せを示現。
　いずれトライか？と思われてきた２００７円６月の高値１２４円１４銭が猛スピードで目前にきました。


　４月下旬から５月上旬にかけて、対ユーロを中心にドル高修正が大きく入った時期にも、ドル・円相場は、下値に買い注文が底堅く入り、下押しは限られたものになっていました。

　日本の貿易収支の累積赤字の改善、日銀の更なる金融緩和期待の後退という円安修正の材料があるにも関わらず、日本国内からの対外投資と思われる買いが衰えず、逆に増加していることが相場を支えた大きな要因だったと見られます。
　円は「姿を変えて、外へ行きたい」という強い意思でも持っているかのようです。
　一方、実需以外の投機的（トレーディングの）ドルの買い持ちが減少していて、ポジションが軽かったのも相場上昇のスピードに拍車をかけたようです。


　ドル買いのきっかけとなったイエレン議長の年内利上げ発言には、従来と変わらず今後の「経済指標次第」というニュアンスが含まれていますが、今後の金融 政策の選択肢を広げるためにも、一度は利上げをして正常化しておきたい、という意思も大きく働いているものと思われます。

　先週から発表された米国の経済指標、特に住宅関連指標と消費者物価指数が予想以上に強かったこと、また、耐久財受注などの数字も予想を下回るような数字 ではなかったことは年内利上げ期待を高めていますが、一時的ではなく４月以降の経済指標を「継続的に」注視していく必要があるでしょう。
　まずは、来週末に発表される５月の雇用統計が最も注目されます。


　利上げ期待によりドル買いが進んだ為替市場の一方で、米国の株式市場は利上げを嫌気して反落しています。また、金利市場の動きは少し違っています。

　米国債１０年物利回りは５月初旬に欧州の債券利回りが上昇した影響で一時２．３％近くを付ける場面がありましたが、直近では２．１５％近辺まで利回りは下がってきて、２００日移動平均から下方への動きが見られます。

　また、金融政策の方向性が利回りに影響する米国２年債は、利上げ観測を受けて０．０４％程度上昇の０．６２％水準ではありますが、大きな動きにはなって いません。米国の政策金利変更の市場予想は９月よりも後にずれると見る向きが多く、利上げした後も大きな金利上昇には繋がらないとの見方が多いように見受 けられます。


　さて、５月の初めに大きく買い戻された通貨ユーロは、欧州中銀幹部によるユーロ高けん制ともとれる発言（量的緩和を強化する旨）等により、戻り高値１．１４６７から直近１．０９割れまで反落しました。
　ギリシャの債務問題が６月に重要な局面を迎えるにもかかわらず、大きな進展が見られないことがあります。このところのドル高には、ユーロ安が進んだことも影響しているでしょう。ギリシャ債務問題の進展次第では、今年の安値である１．０４を見にいく可能性もありそうです。


　昨年の夏もドル円相場はレンジを抜けた後にエネルギッシュに動きましたので、今回も大きな動きになる可能性はあるでしょう。ただ、今の水準１２３円台を買うということは、相場が１２５円を超え更に１３０円方向へと上昇することが前提になります。
　そこまでのドル高を見るとすれば、鍵を握るのは米国景気の本格的回復にあるでしょう。そう考えると、春以降の米経済指標をもう少し見ていきたい気がしています。

　最後までお読みいただき、ありがとうございました。

＊５月２７日午前１時執筆
　本号の情報５月２６日の米国市場始値水準を主に引用しています。
　なお、記載内容および筆者見解は参考情報として記しています。

式町　みどり拝

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。）