株主への利益還元

企業が利益を得たらそれを株主に還元するというのは当然のことながら得たお金を内部に過剰に蓄積した場合、市場での評価が上がらず低ＰＢＲ銘柄、万年割安銘柄という烙印を押されたケースもしばしば出て参ります。
　そうした企業では内部蓄積した資金を使い、利益成長に向け先行投資した結果が業績に反映されるとともに、配当方針を株主や新たな投資家に説明して妥当な株価形成がなされるようにしていかないとなりません。

　成長内容を含んだ中期計画の発表は株主や投資家にとって株式保有の原動力となります。未来が示されないと保有するのは不安となります。今手持ちの銘柄を売りたくてしようがない、とするか買いたくて仕方がないとするかは経営者の考え方や手腕、意識によります。

　冒頭にあるように株主への利益還元という言い方を経営サイドではしますが、経営者自らが創業オーナーである場合は利益還元は自らの懐に入ってくるお金になります。中期計画の表明のなかに利益還元の方針をいかに入れて投資魅力を高めるかが重要な要素となります。
　新たなリスクマネーをいかに取り込むかが株価の形成にとって大事ですが、低ＰＢＲに甘んじている企業の経営者には株価の意識が比較的低く、慎重な姿勢で臨まれている方が多いのかも知れません。

　低ＰＢＲ企業は市場でプレミアムをつけないとＭ＆Ａの心配が出てきます。オーナー会社だとＭ＆Ａされる可能性は小さいですが、雇われ経営者だとそうした可能性が出てきます。

　そこで前回本メルマガで取り上げたテノックス（１９０５）やその前に取り上げたＫＧ情報（２４０８）などの低ＰＢＲ銘柄に甘んじている企業が取るべき施 策は業績の拡大戦略とその結果の株主への利益還元策にあると思われます。このためこれらの企業が業績連動型の配当を打ち出した点はポジティブに評価すべき かと思われます。

　まだ大きく利益は拡大していない段階での業績連動型配当の表明は将来の業績拡大への目論みが背景となっているものと見て取れ前向きに評価したいと思いま す。もっと言えば両社とも現状は行っていないアナリスト向けの決算説明会を開催すればこの水準の株価ではなくなると考えられます。


【テノックスの配当金について】

　前期の１株当たり配当金は年１０円。これまでは赤字に転落した２期間において年８円配当としたのを除くと、年１０円の安定的な配当を継続してきましたが、今期より業績連動型の配当を実施するとしています。

　配当性向については方針を表明していませんが、今期の業績が想定以上に好調に着地した場合、増配も期待されます。

　４月以降は消費税増税により、市場の閉塞化を予想する声もありますが、同社の場合は、品質を担保できている技術開発が次々と市場で受け入れられること で、来年度着工以降の工事においても建設業界から注目を集めているとされます。この追い風を背に、株主への利益還元の拡充を果たせるよう、業績連動型の配 当政策を積極的に検討していくと表明しています。
（先週の株価変動ゾーン４６０円から５１０円）


【ＫＧ情報の配当金について】

　２０１２年まで同社は年１０円配当を基本としてきました。この方針を前期から変更し、配当性向２５％を基本に配当を実施する方針を打ち出しています。
　中長期的な成長のために総額５億円の先行投資を計画していましたが前期は２億円に留まり、期初計画（経常利益５億円）を３億円余り上回って８．２億円で着地しました。結果としてＥＰＳは６７円となり配当性向２５％で配当金は１６．８円と大きく増加しました。
　残念ながらずれ込んだ先行投資が今期に３億円発生するという前提から今期の予想経常利益は５．３億円、ＥＰＳは４２．９円となり、配当金も年１０．８円に低下するとの堅い見通しですが、結果としてはまた期初計画を上回るものと期待されます。
　先行投資分を含めた実質経常利益は前期も１０億円を超えており、今期も着地では先行投資分を含めた経常利益が１０億円台となるものと期待されます。また、来期は先行投資の結果が業績に表れると考えられます。
　既存事業は頭打ちとなっても新規事業が業績を押し上げていくと期待されます。先行投資費用がなくなる分と合わせて経常利益は１２億円程度は最低でも期待されます。

　そうなれば業績連動で配当も増えていきます。また、積極的に取り組んでいるとしている新規事業が同社の今後の株価に影響することは言うまでもありません。
（先週の株価変動ゾーン：５０４円から５２０円）

（炎）

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