株価調整中の銘柄研究

　株価の変動は黙って見ているだけなら楽しいですが、投資家の立場ではそんな悠長なことは言ってられません。
　保有株の多くが低迷する中で、そうした下がり続ける株価が少しでも復活し反転上昇してくれないかと祈っておられる投資家も多いかと思います。


　本日はそうした長期下落傾向にある銘柄に焦点を当ててみたいと思います。
　株価下落中の銘柄が多すぎて、あれもこれもとなりそうですが、その中から厳選してとり上げてみたいと思います。結果として反転上昇につながるかはともかく株式相場にはびこる弱気の声に喝！を与え全体相場に明るさが出れば幸いです。


　日本頑張れ！！みんなで応援しよう！！株価低迷銘柄チェック


１．メディカルシステムネットワーク（４３５０）時価４３２円

　５月９日に決算説明会、中期計画説明会開催
　時価総額１３０億円
　前期売上高１０６７億円（＋２．３％）
　ＥＢＩＴＤＡ６７億円（＋４．４％）営業利益３８．５億円（＋１２．３％）
　経常利益４３．１億円（＋２４％）ＥＰＳ７９．４円
　コロナ禍ながら過去最高益
　一般加盟店６９７６店（＋１２７６）
　自社店舗４２５店（＋９）合計７４０１店（＋１２８５）
　今期予想売上高１１００億円（＋３．１％）
　ＥＢＩＴＤＡ６２億円（▲７．６％）営業利益３５億円（▲９．１％）
　経常利益３７億円（▲１４．２％）ＥＰＳ５８円
　予想ＰＥＲ７．４倍　実績ＰＢＲ０．９８倍　予想配当利回り２．７７％

　中期計画で２０２６年３月期に連結売上高１４００億円、連結ＥＢＩＴＤＡ１００億円、同営業利益６５億円を目指している。自社店舗による地域薬局事業で２００億円、薬局支援事業（医薬品ネットワーク事業、医薬品製造販売事業、デジタルシフト事業）で１５０億円の売上増を目指す。
　加盟店１２０００店舗（全国６万店舗のシェア２０％）を達成し流通改善に取り組むとともにプラットフォーム基盤を構築することが目標となる。

　医薬品発注取扱い高は前期４４９２億円（＋１４．７％）と拡大。
　今期の減益見通し発表で株価は５００円割れを演じ時価４３２円まで下落した。この結果、時価総額は１３０億円規模まで低下。売上が１０００億円以上の事業規模と比べると時価総額は見劣りするが、中期成長期待は高く見直しの余地が大きいと見る。
　問題は有利子負債２８６億円（現預金は８２億円）の存在。
　また、Ｍ＆Ａの実施に伴うのれんが１２２．５億円存在するほか主に高齢者施設など１３４億円を保有していることが有利子負債の多さにつながっている。
　この点を除くと問題はない。有利子負債も徐々に削減していく方向にある。

　昨年４月高値９４４円から既に１年余りを経過し株価は本日の安値４２６円まで５５％下落した水準になっている。この水準は２０１８年１２月、２０２０年のコロナショック時に続く水準で過去の株価の位置からはほぼ安値圏にあると言える。復活に期待したい。


２．日創プロニティ（３４４０）時価５２０円

　金属加工をコアにしたモノづくり企業で地道な銘柄なのだが、誰も見向きもしない状態が長期に続いている。
　株価は２０２１年１月高値１３５０円から１年４カ月余りが経過したが、本日の安値５０７円はコロナショック時の安値４３７円にあと７０円に迫る水準となっている。
　株価の下落の背景は今期業績の大幅下方修正（売上高７８億円⇒７２．２億円、経常利益６．１８億円⇒２．５８億円）にあるが、バリュー面では既に時価総額が３３．５億円の水準となり、保有現預金７２．７億円、投資有価証券０．４２億円、有利子負債３０億円（壹会社のＭ＆Ａ実施で膨らんだ状態）を差し引いた実質保有現預金４３億円を下回っており、単純にバリュー価値は出てきている点に注目。

　とにかくＩＲが下手で東証２部上場後に一度も東証で説明会を開いていない。
　福証ＩＲフェアでの社長の説明に留まっており、早期に改善を進めて頂きたい。

　自己株を９３万株保有しているがこの際、保有するキャッシュで上限２億円程度で同３０万株程度の自己株買いを８月末までの間で実行してはどうだろう。
　また先般、ＷＥＢ受注目指して「オーダー加工．ｎｅｔ」をオープンした。株価にはまったくインパクトがないが、これも戦略のないＩＲのためであり、今後の猛省が求められる。株主の売りが止まないのもまた前向きな評価がなされないのもＩＲ戦略の欠如の結果ではないかと見られる。
　残念な結果ではあるが、株価は過去の安値圏にあることは事実で、中長期的には反転上昇が期待される。


３．丸順（３４２２）時価５９６円

　２１年３月高値１２０８円から１年余りを経過してなお下げ止まらずに推移。
　１３日の５９０円安値まで５１％の下落を見せている。もうそろそろ下げ止まっても良さそうだが、下値模索はなおも続いている。この銘柄は相川さんが良く取り上げてきた注目銘柄なのでまた改めて相川さんからもコメントがあるかと思うが、中国（武漢、広州）での生産がメインなので投資意欲が湧いてこないのではないだろうか？

　一応前期の３６％もの大幅経常減益から今期は１２％の経常増益へと転じる見通しだが、市場の信頼性がないというのが率直な印象。前期ＥＰＳ１７０円に対し今期は１６１．９円でＰＥＲは３．７倍。俄かには信じられないＰＥＲ水準だがこれも現実。
　ＢＰＳは１５５１．７円でＰＢＲは０．３８倍。これもまた低水準。
　今期の予想配当金は１６円で配当利回りは２．６８％。この点はやや中途半端ではあるが、配当性向を１０％以下に抑えていて財務内容改善を重視していることが背景にはある。
　思い切って配当性向を２０％にして３２円配当実施するとすれば株価はもう少し反応するのかも知れませんが、それにしても評価が低い。
　それは知名度のなさなのか、同社ではそうした知名度のなさを払拭するためか社名を株式会社Ｊ－ＭＡＸに７月１日から変更するとしている。また自然災害への備えや円安で国内生産回帰のスタンスからか岡山浅口市に自動車部品、ＥＶ自動車部品の新工場を建設することになった。２０２４年５月から生産開始の予定。投資額は４０億円となる見込みで次期中期計画に向けた布石を打つことになる。


（炎）


（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者の皆様が損失を被っても筆者および発行者は一切の責任を負いません。）