日経平均が弱い一方でＴＯＰＩＸが強いという現象が起きています。

　戦後の株価指数は日本経済新聞社で選び出された代表的な２２５銘柄で計算される日経平均で語られてきましたが、この指数、ファーストリテイリングなど一部の銘柄に偏ってしまったので過去ややいびつな変動を見せてきました。

　年間６兆円以上にも及ぶ日銀のＥＴＦ買いも日経平均連動型ＥＴＦへの投資を重ねてきたということで資金が限定された銘柄に投じられ、結果としてイレギュラーな変動を見せるに至った日経平均から日銀がＴＯＰＩＸ型のＥＴＦにシフトするという話で市場はその対応に追われたようですが、もうそろそろ落ち着いてくるかと思われます。

　何しろ日経平均上がれども皆さんがお持ちの銘柄にはインパクトがなかった訳で日本郵政や日本たばこ産業など財務大臣が筆頭株主になっている銘柄や都銀株、地銀株などずっと右肩下がりの展開が続いてきましたので民間金融機関の親玉でもある日銀にとっては今回の政策変更はやっと気が付いたのかという感じなのです。

　これで日本に数多く存在するバリュー銘柄にも多少はリスクマネーが投じられることになる。そう考えた目ざとい投資家が一気にこうした銘柄に向かった訳です。


　問題はこの先またどうなるのかということです。

　業績成長が期待できないバリュー銘柄では限界もあって未来永劫にこうした銘柄が上昇することは難しいかと思います。一定期間の潮流だと割り切って考えておきたいと思います。
　こうした出遅れ感のあった銘柄への物色の潮流が終われば全体相場は調整に入る可能性も出て参りますので注意しておく必要があります。

　バリュー銘柄が成長に向かうと話は別ですが、限界はあります。


　ところでＴＯＰＩＸは全銘柄の時価総額を表しています。現在の東証１部全体の時価総額は７５０兆円。１９６８年１月４日の時価総額を１００ポイントとしてスタートしたのがＴＯＰＩＸで時価総額を指数化したものです。

　そのピークは１９８９年末の２８８４．８０ポイントでした。
　２００８年のリーマンＳでは急落を演じました。現在は約２０００ポイントになっています。

　現在の東証１部銘柄数は２１９５でこの中の２２５銘柄が日経平均（１９５０年９月７日からスタート）を構成していることになります。

　本コラムでは今後も入れ替えの激しい日経平均よりも相場の実体に近いＴＯＰＩＸで相場全体を語るようにしたいと考えておりますので宜しくお願いします。


（炎）


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