皆さん、こんばんは。あすなろ投資顧問の藤井勝行です。
早いもので今年も残り少なくなりました。このコラムの今年最後の出番が私になりましたので月並みですが今年の相場を振り帰ってみたいと思います。
まずは日経平均に焦点を当てて振り返ります。（数字は終値ベース）
・昨年１２／２５に１９１５５円を付けてとんでもないクリスマスプレゼントとなりましたがそこを起点として今年４／２５の２２３０７円まで令和ムード漂うご祝儀的な相場で戻りを試しました。
・ＧＷ明けはトランス抱により急落してしまいその後の安値は８／２６の２０２６１円で止まりました。
・現在の相場はこの８／２６の２０２６１円を起点とした戻り相場が継続中です。
８／２６以降の調整値幅が今後は重要になって来ます。即ち現在の上昇トレンドがどこかで調整に入る時、目安になる目幅を観測しておきます。
どれくらいの値幅が下に出るとこの上昇トレンドに変調が起きて一旦休憩になるでしょうか？テクニカル面からのアプローチをしてみたいと思います。
・８／２６の２０２６１円を起点した相場の中で調整した値幅は１１／１２の２３５２０円から１１／２１の２３０３８円の【４８２円】と９／２４の２２０９８円から１０／３の２１３４１円の【７５７】円です。
この二つの調整値幅が重要になります。現在は１２／１７の２４０６６円が高値になっていますがこの高値から上記二つの値幅を拡大する値幅が出た時は要注意となります。
・８／２６の２０２６１円を起点した相場はこの値幅の範囲内でおさまって来たので上昇トレンドが続きました。是非頭に入れておきたい数値です。
２４０６６円－４８２円＝２３５８４円
２４０６６円－７５７円＝２３３０９円
この二つの水準となります。
２３５８４円を下回ると２３３０９円に繋がり易く、２３３０９円を下回ると２２７００円程度の調整が観測されます。
さて、個別銘柄ではこの銘柄を今年は忘れるわけにはいきません。
ワークマン（７５６４）です。
そう今年、ＴＶ・マスコミで話題になった銘柄ですが、この銘柄は昨年の９／１にあすなろ投資顧問でいち早く無料の株式セミナーでご紹介した銘柄なのです。ご紹介時に株価は２９１５円（分割考慮）足元では１０５３０円（１２／１７）で引けています。
まずこの銘柄に目を付けたのは２０１８／８でした。年初からチャートは綺麗な下値切り上げ型を形成していたので目に止まりました、事業内容をより詳細に取材することにしたのです。取材して行くうちに興味が確信に変わり、大きな成長力を感じました。そして、９月１日の記念すべき第一回のあすなろ投資顧問主催の株式投資セミナーで私がご紹介する銘柄第一号に決めたのです。
下記は昨年のセミナーのご紹介レポートの一部です。
【企業概要】ワークマン（７５６４）
同社はベイシアグループの中核企業。ベイシアグループとは、ベイシア（本社群馬県伊勢崎市のスーパー）、カインズ（本社埼玉県本庄市のホームセンター）、セーブオン（ベイシアから分離した本社群馬県前橋市のコンビニ）など物販チェーン６社を中心に２９社からなる企業集団で、「グループ売上１兆円」構想を現在進めている。
同社もその一翼を担い、早期の１０００店舗、売上１０００億円達成をめざしている。グループ企業間では、出店情報の共有、商品開発情報の共有、ＩＴ活用の共有化など、グループとしてのメリットを追求し、他社にはない強みを発揮している。
キャッチコピーは「やる気ワクワク、ワークマン」で、北海道札幌には６店舗、東京都に５０店舗、埼玉県に７７店舗、神奈川県に４７店舗、大阪府に３８店舗、兵庫県に２８店舗と、日本全国に８２５店舗を擁し、工場・土木現場向け用品の専門店としては、国内最大規模の売上げを誇る。年間新規出店ペースは３０店舗前後を予定。（店舗数は当時の数字）
同社がベイシアグループということは意外と知られていない。ベイシア創業者でもある土屋嘉雄氏が１９８２年に同社を分社化した。フランチャイズ（以下ＦＣ）出店がほとんどで、全国８２５店のうちのＦＣを支える根幹は「手厚い創業支援」と「加点主義」です。同社の場合、出店立地は本部が探します。
ホームセンターや飲食店などが並ぶ幹線道路に近いが、地代が安めの少し外れた生活道路沿いに本部が店舗を建てる。この際に新聞の折り込みチラシを使って地元の夫婦を対象にＦＣ加盟店（＝店長）を募集する。作業着という毎日使う用品を扱う店の持続的な成長には地元に密着して客数を増やす店作りが不可欠。このためＦＣ加盟店も手厚い支援でじっくり育てる方針を取ります。
開業資金２００万円を払って加盟した店長の「来客数が少ない」といった初期不安を払拭するのが「Ｂタイプ」と呼ばれる１年間の業務委託契約だ。月間売上高が３５０万円を超すまでは店舗運営費として毎月５０万円、３５０万円を超えた場合は超過分の３％分をさらに歩合給として支給する。
この「固定給＋歩合給」で毎月生活ができる仕組みです。毎月の売上高が目標より不足した際に補填するコンビニの「最低保証制度」に近いが、目標を上回れば補填分を返済する必要があるコンビニと違い、同社は支給分を返済する必要はない。
その後、通常２～３年で軌道に乗り年間売上高が６２００万円を超すといわゆる通常のＦＣ契約（６年間）に移行する。ここで月給方式から荒利益分配方式に変わり、利益の６割を本部が持っていく。
一見、厳しい条件がだが、実は通常はＦＣ店が払う地代や広告宣伝費、物流費などは本部の負担。店は水道光熱費やパート・アルバイトの人件費の負担だけで済む。こうした取り組みの結果、ＦＣ既存店の平均年間売上高は９６００万円にもなる。
２０１８／３現在でありがちなＦＣとの訴訟トラブルは「過去１件もない」とのこと。ＦＣ契約の１回目の更新率は体調不良などを除けば１００％という。オーナーを支えるシステムにも力を入れているため、同社をフランチャイズで始めたい人たちにも好評である。
同社の一番の強みは同業の他社が殆どおらず、同社が独走状態であること。殆どの働く人対象に様々なアイテムを販売している同社だが、自社開発のオリジナル商品も多数販売している。同社では自社工場を持っていないが、国内外の工場で直接発注するなど、コストカットの努力もしている。作業着や作業グッズ（軍手・長靴など）に特化した店輔を作ることで成長して来た。今後は海外進出も視野に入れておりグローバル企業になる日も近いと思われる。
営業時間は顧客層に合わせ、午前７時から午後８時までを基本とし、午前６時から営業している店舗もある。定休日は店舗によって異なるが、公式サイトの店舗一覧で確認できる。同社の特徴は、商品の値段は安く「作業服のユニクロ」とも呼ばれているが、２０１９／３会社側予想の営業利益率は１９％台と非常に高い、因みにユニクロは２０１７／８の営業利益率は９％台。
以上。
今後もユニクロを越える成長力を内包する銘柄と思われます。
それでは皆さま良いお年をお迎えください、そして新年またお会いしましょう。
（あすなろ産業調査部 藤井勝行）
過去掲載 「過去の栄華を振り返り、相場の心得を知る」
http://okuchika.net/?eid=8829
［藤井勝行氏プロフィール］
１９９１年中央大卒業後、山一證券で個人営業を担当。その後国内外の証券会社で機関投資家向けに日本株式セールスを担当、独自のファンダメンタル・チャート分析に定評がある。経済専門新聞や週刊誌、国内外情報ベンダー等に市況コメントを掲載し株式セミナー講師としても活躍。相場の本質を伝えることをモットーとする。
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株式会社あすなろ／関東財務局長（金商）第６８６号／加入協会 一般社団法人日本投資顧問業協会
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