悲惨な状況下の昨年ＩＰＯ銘柄

　「忘却とは忘れ去ることなり・・。」


　昔、聞いたことのあるラジオドラマ「君の名は」での冒頭のナレーションです。

　あれほど一時燃え上がった上場企業と投資家の関係もすべてが忘却されて、忘れ去られた結果、株価は高値の半値以下に落ち込み、なおも底を模索する状況が随所に見られます。

　特に投資家の期待を裏切り、業績を下方修正したような銘柄には容赦のない売り方悪玉菌が攻撃をかけてきます。

　もっと冷静にみれば投資価値はあるのにと思う日々ではありますが、これも現実。どこまで下げるのかと忍耐強く見守ることにしたいと思います。


　ＩＰＯ時は概ね、どの銘柄も過大な評価がなされがちです。
　需給によってつくられた株価は運用成果が期待できないとなれば売りが売りを呼ぶことになります。どこまで下げるのかはこれも市場での需給に基づきます。あとは時価総額の下限をどこに置くかになります。

　短期的な期間利益が投資家の期待より落ち込んだら、一定水準まで株価は下落することは自明のことですが、企業価値の本質をどう見るのかが下値を探るポイントとなります。


株価には行き過ぎがつきもの。

　短期的にはネガティブでも長期的にポジティブなら長期スタンスの投資家には出動のチャンスが出て参ります。


【２０１７年ＩＰＯの長期低迷銘柄】

　２０１７年ＩＰＯ銘柄の中ではズーム（６６９４）が昨年１２月の高値３５４０円から先週の安値１２９０円へと３分の１近くまで下落。
　今１２月期の経常利益を４３３百万円から２６７百万円に下方修正したためですが、公開価格１５２０円も下回り、既に未知の世界に突入。本年初に打ち出した中期計画はまだ生きているのか近く取材を予定しています。

　上場後の株価の変動から今後も上にも下にも行きやすいものと推察されますが、いくつかの疑問点が払拭できれば皆さんにＧＯ！！サインを送れるものと思います。


　また、昨年７月にＩＰＯしたクロスフォー（７８１０）も同様。
　前７月決算の大幅下方修正で２分割実施後の株価は急落しています。昨年の上場来高値９０５円（２分割換算後）から３２５円までこれも３分の１近い水準まで下落しています。これでは何のために上場してきたのと言われてもおかしくありません。

　同社の場合、オーナー経営の良さはあります。創業者である土橋社長は業界でもユニークな存在。アイデアも豊富でその手腕で、前期の業績面での投資家との信頼関係が、今期業績の回復で取り戻せるかになります。
　やや安易に行った印象のある前期の株主優待制度が株価を一時的に高めてしまいましたが、これからは粗利率の高い海外での販売を中心にした売上拡大が期待されるものと考えられます。

　２０１５年７月期の経常利益１０億円から２億円台まで落ち込んだ後の大幅な経常増益のパターンが現実に期待できるかどうか、本当に信頼回復できるまでにはあと２年の歳月が必要になるのかも知れませんが、現状の株価水準（３３０円前後）がなおも割高感のある水準だという投資家の意見もありますが、２分割換算後の公開価格３６５円を下回ることもあり、業績回復に向けた施策が今期は様々に打ち出されるとの期待もあります。
　何よりも悪玉菌のような空売りが闊歩してきましたので、それが払拭できればと市場でのセンチメントも変わるものと考えられます。

　９月１４日には前期決算の発表を予定していますが、そのあたりでビッグサイトでの展示会に出展を予定しています。
　私もその際に取材を試みる予定です。

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（炎）


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