３月期決算企業の第３四半期決算や１２月期決算企業の本決算発表がたけなわになってきました。

　皆さんが保有されている銘柄の決算内容はいかがでしょうか。決算をベースに投資されている方にとっては気になるシーズンです。

　一方でテクニカル面を重視されている投資家はそこでのファンダメンタルズをベースにした投資家の売買を横目に売り買いのチャンスを伺うことになります。

　株価の内容を見て売られる銘柄、買われる銘柄まちまちですが、内容が悪くても良くてもこの時期は全体相場はどうであれ売り物がちになりやすいように思われます。

　短期売買の投資家は少しでもサヤが抜ければ良いのですから株価変動をうまく捉えての売買をしておられるのかも知れません。中長期投資家にとっては、ここは基本的に冷静な対応をされているものと思います。

　銘柄ごとに評価の仕方が異なりますので、決算の内容と株価の評価については一概には言えませんが、事前予想より良ければ買い、悪ければ売りになるのかと思います。


　悲喜こもごもの決算発表が見られますが、私がかねてよりウォッチしてきた銘柄でも決算の発表後の株価変動への関心が高まっているようです。

　本日は２つの決算サプライズを取り上げておきます。


　三井造船系の三井海洋開発（６２６９）は、時価総額１０００億円クラスの銘柄で原油生産貯蔵設備（ＦＰＳＯ）を設計・建造する企業です。

　同社の前１２月期決算はこれまでの経常利益１５０億円をなんと２９４億円と発表。ＥＰＳも１５９円から３７２円に急増するとの発表を行いました。
　株価は１８００円台でしたのでＰＥＲは大型株にしては異例の５倍台。これは買わない手はないと億の近道の読者ももしかしたら関心を示されたのかも知れません。
　目ざとく買われて儲かった方もお見えかも知れません。

　その発表は前期たまたま良かっただけでまた次期の決算は悪くなりそうだとはの思いがあったのか翌日確かに１９２０円で高寄りしてはきましたが、その後ぱらぱらと売りが出て大した株価上昇にはなりませんでしたが、その日に発表された今１２月期決算見通しも減益ではありますが経常利益２５０億円と引き続きの好調な見通し。しかも為替が１０５円前提なので期初慎重な見通し。

　これを好感して株価はその後２日間で２０％の上昇となりました。時価総額が大きいだけにこれはインパクトがありました。

　ダイナミックな事業なので驚くには当たらないと考えられなくもないのですが、四季報予想などもまったくこの水準を下回っていましたので見事にサプライズが起きてしまいました。

　時価は２３２１円となって活発な商いとなっていますが現状のＰＥＲは７．３倍に過ぎず、時価総額も１３０９億円ですので、この先もどこまで水準を訂正するのか関心を寄せておきたいと思います。


　一方、この会社の親会社、三井造船（７００３）は３Ｑの決算内容が悪く、２月８日に１６４円安値をつけてしまいました。

　５０％超出資している連結子会社のサプライズある決算修正の一方で親会社は業績停滞。３月期通期経常利益を１８０億円と発表しており、やや矛盾のある決算発表でしたが、この先は親会社にも波及するのか、関心が高まる可能性があります。


　反対に負のサプライズも一つ。

　横浜に本社を置く山田債権回収管理総合事務所（４３５１）は１２月決算のＪＡＳＤＡＱ上場会社ですが前期こそ事前予想を若干下回る経常利益となる一方で当期利益は投資有価証券の売却益が加わり、４億４５百万円となりＥＰＳは１０４．６円と事前予想の７９．４円を大幅に上回る結果となりました。

　ここまではさほどインパクトのあるサプライズではなくむしろポジティブな部類に入るサプライズだったのかも知れませんが、問題は今期の見通しです。今期については売上、利益ともに大幅に減収減益となる見通しを示したのです。

　経常利益は前期の５億２０百万円に対して８５．５％減の７５百万円との見通し。
　ＥＰＳはわずかに３．１円。配当こそ１０円配当を据え置く方針ですが、ネガティブなサプライズが生じてしまい、これが場中に出されたために株価は一気にストップ安まで売られてしまいました。

　わずか８０００株程度の売りでストップ安。投資家の信頼が一気に崩れてしまいました。

　投資家は過去のこともありますのである程度は覚悟していたのかも知れませんが、週明けも下値模索の可能性があります。


　株価の急落でまた買い易くはなったと思われる投資家も出てくるかと思いますが、その大幅減収減益の背景については全く語られていませんので、しばらくは混乱を生じてしまいそうです。既に時価総額は２１億円にまで低下しており、配当利回りも２％ですので、これ以上の大幅下落はないだろうという意見もありますが、経営陣は近く開かれる決算説明会できちんとした説明をしないとなりません。


　このように決算発表内容と株価の変動は密接な関係にあります。

　ポジティブな内容を含んでいてしかも割安感のある銘柄の場合、多くは投資家にとっては新規投資の対象となるかも知れませんし買い増しの対象と見ておられるのかも知れません。
　反対にネガティブな内容を含んでいる場合は売りの対象になってしまうのかも知れません。


　この局面では保有されている銘柄の決算内容をしっかり吟味してベストポートフォリオを構築して頂ければ幸いです。


（炎）


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